在台股持續強勢上攻、市場資金熱度不減的帶動下，國內航空與旅遊類股5月營收也交出亮眼成績單。其中，台灣四大國籍航空全面刷新紀錄，長榮航、華航與星宇航空更同步寫下歷史單月營收新高，堪稱「航空業的黃金五月」。
相較之下，旅行社表現則明顯分歧。雄獅、五福與山富皆繳出優於去年同期的成績，其中五福成長最為亮眼；鳳凰小幅衰退2%，旅天下與易飛網維持溫和增長，而燦星旅則年減29%，成為市場中的「逆風代表」，與整體觀光產業欣欣向榮的氣氛形成強烈對比。
整體而言，2026年5月航空與觀光產業呈現「航空強、旅行社分歧」的格局。
從航空業來看，長榮航、華航與星宇航空5月營收皆較去年同期大幅成長，其中星宇航空年增率高達41.19%，表現超越兩位大哥，格外突出。
原因何在？
許多人原先擔心中東局勢緊張與油價波動將衝擊航空業，但實際上，歐洲航線持續高載客率，加上新台幣升值降低部分成本壓力，都對營運形成助力。然而，真正推動營收飛躍的關鍵，其實是貨運市場。
受惠於AI伺服器、半導體設備與高科技產品需求持續升溫，亞洲至北美航線高價貨載需求旺盛，帶動航空貨運運價維持高檔。星宇5月貨運營收年增68%，優於華航的53.5%及長榮航的41.54%，成為營收成長的重要推手。
其中最具代表性的，莫過於美國鳳凰城（Phoenix）航線。隨著台積電美國廠逐步投產，大量設備、零組件與半導體產品往返台美兩地，形成穩定且高價值的貨運需求。晶片赴美生產、返台封裝測試的供應鏈循環，不僅讓台積電繼續扮演台灣的「護國神山」，某種程度上也成了航空公司的「護航神山」。
不過，很可惜的是，營收創新高並未同步反映在股價表現上。
當電子股持續吸引市場資金、部分個股甚至翻倍上漲時，航空股卻顯得相對冷清。長榮航股價仍在34至35元區間盤旋，華航徘徊於20至21元附近，星宇甚至一度跌破19元。反倒是台灣虎航憑藉低成本航空題材與市場想像空間，股價由51元一路上攻至59元，扳回點顏面。
面對營收與股價的巨大落差，航空股真的是「養在深閨人未識」。
旅行社方面，雄獅與五福雙雙創下歷年同期新高。其中五福5月營收年增22.54%，是上市旅行社中唯一維持雙位數成長的業者。去年EPS達10.01元，配發現金股利7.5元，獲利與股東回饋表現均相當亮眼。然而股價至今仍在百元附近整理，市場關注度明顯不足。
龍頭雄獅表現同樣不俗，5月營收年增9.76%，居旅行社業第二名；累計前五個月營收已達137億元，年增12.11%。若下半年旺季表現持續，有機會再次挑戰全年300億元營收大關。去年EPS高達17.49元，配息12.8元，獲利能力堪稱旅行社產業模範生。可惜股價近期不但未隨大盤上漲，甚至回落至近三個月低點，頗有「曲高和寡、獨抱琵琶半遮面」的無奈。
至於最值得市場關注的，仍是燦星旅。
當同業紛紛刷新營收紀錄時，燦星旅5月營收卻年減29.2%，且自年初以來營收動能持續走弱。近期又受到中東局勢升溫影響，中東旅遊產品被迫暫停銷售，進一步衝擊營收表現。在市場一片歡騰之際，燦星旅顯得格外落寞，有待再努力。
